小非农超预期有色普跌 缅矿关停支撑锡价【8月3日机构评论】

(资料图)

日内沪铜继续调整，后续关注美非农就业，技术上，注意伦铜在8500美元的表现。国内铜消费相对淡季，铜价下调后，今日升水涨至285元，低库存下铜价韧性强。沪铜高位上冲后，再转震荡，暂时观望。

今日有色整体偏弱，沪铝相对抗跌，华东现货贴水维持在40元，铝锭铝棒综合库存依然在下降体现淡季需求韧性。云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩。沪铝近期运行重心抬升，不过上方阻力开始增强，继续关注累库能否顺利兑现带来新的驱动。今日各地氧化铝现货维持5-10元上调，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。现货升水成交对期货有一定提振，但当前价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，等待现货企稳信号出现后的沽空机会。

沪锌日内冲高回落，SMM现货报价对交割月贴水20元/吨，伦锌短暂弱back之后，重回正向市场，随着锌价抬升，炼厂利润提升至784元/吨左右，矿山利润1886元/吨左右，锌精矿延续宽松，供应端压力进一步凸显。下游对高锌价接受度依然不高，后点价为主。现货多以贸易商间交投，成交整体清淡。地产板块仍处恶性循环中，美高利率影响持续，市场仍需库存验证实际消费，锌反弹动能不足，观望，压力位2.15万元/吨。

沪铅窄幅震荡，SMM原生铅报价较前日持平，期现价差225元/吨高位，持货商依旧倾向交仓，精废价差维持175元/吨。8月铅锭供应预增，内外盘齐累库，下游对高铅价接受度有限制约铅上行脚步；而原料偏紧，成本支撑，旺季预期又提供一定下方支撑，多空博弈，铅高位缓跌。市场流通货源增加，关注库存以验证实际消费落地情况。高铅价刺激产出增加而抑制消费正在逐步显现，前期高位空单继续持有。

周四沪镍低开低走，重挫至17万元之下，市场成交稍增，持仓维持低迷，热度持续下降。外围美元持续反弹，不锈钢回调对镍市产生一定压制。现货来看，金川报升水4750元，俄镍报2100元，处于低位波动，现货端难以产生类似上半年的支撑。高镍生铁报1096元每镍点，当前成本支撑较强，上游看好8月中下旬行情，出货心态较弱。下游不锈钢来看，现货成交有起色，但需求回暖有限，德龙跌价开盘后迅速封盘，挺价心态明显。技术上看，沪镍短期回调，低位多头持有。

缅矿关停，沪锡冲高回落，初步预计缅矿断供2-3月将持续拖累国内下半年精锡产出，高位社库将迎拐点。不过因显性库存高，社库预计消化到5000-6000吨。原料题材将以支持锡价22万区间震荡为主。调整中观察多单布局机会。

关键词：